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量化寬松對現(xiàn)貨的影響

thumb 2023-03-17 16:18

在3月21日的《中國量化寬松對期貨的影響》中,我們預測:“在一年內(nèi),中國將會實施約12次的量化寬松政策,以達到刺激經(jīng)濟增長的目的。此外,由于市場對貨幣政策進一步放松的預期較強,國債收益率有進一步下行的空間。”同時,我們認為:“雖然量化寬松政策將使全球經(jīng)濟復蘇加快,但由于國內(nèi)疫情防控較好,中國經(jīng)濟恢復速度較快。在這種情況下,隨著中國經(jīng)濟恢復到正常水平,通脹水平也將恢復至正常水平。” 如今看來這一預測基本成為現(xiàn)實。近段時間以來,國內(nèi)股市大幅上漲。那么為什么量化寬松政策會對股市產(chǎn)生影響呢?筆者認為主要原因是:在國內(nèi)經(jīng)濟恢復良好的背景下,由于國內(nèi)疫情防控較好,貨幣政策進一步寬松的空間較大。 實際上,隨著國外疫情逐步得到控制、我國經(jīng)濟持續(xù)復蘇等因素影響下,今年我國股票市場有可能出現(xiàn)大幅上漲行情。但在本輪行情中也需要注意以下幾個問題: 1、量化寬松政策能否刺激股市上漲還不好說。因為這會加大市場流動性、增加市場波動等。 2、量化寬松政策是否會導致通貨膨脹上升也是不確定因素。 3、量化寬松政策能否有效刺激經(jīng)濟還需要觀察其是否能控制疫情的蔓延,如果疫情繼續(xù)蔓延則有可能使量化寬松政策失去效果。

  • 一、國內(nèi)外疫情演變與影響

    我們認為,隨著疫情逐步得到控制,后期國內(nèi)經(jīng)濟有望持續(xù)復蘇。在國內(nèi)疫情得到有效控制后,貨幣政策進一步放松的空間較大。同時,目前國內(nèi)疫情仍處于防控階段,后期海外疫情對我國經(jīng)濟的影響還有待觀察。

    • 二、國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的判斷

      2020年一季度,中國 GDP同比下降6.8%,這是自2008年以來,中國 GDP首次出現(xiàn)負增長。隨后,海外疫情逐漸開始爆發(fā)。在這種情況下,國內(nèi)采取了一系列積極措施來應對疫情對經(jīng)濟造成的沖擊,包括:財政政策進一步發(fā)力;貨幣政策進一步寬松;推出一些新的經(jīng)濟刺激計劃等。經(jīng)過一系列措施的實施后,我國經(jīng)濟恢復情況較好。然而國外疫情還在蔓延,因此我國也不能掉以輕心。

      • 三、對國內(nèi)期貨市場的影響

        我們認為量化寬松政策對期貨市場的影響不大。原因主要是: 1、量化寬松政策無法改變我國經(jīng)濟復蘇的速度,因此量化寬松政策對期貨市場影響不大。 2、我國資本市場和國外資本市場的聯(lián)系非常緊密,如果量化寬松政策刺激股市上漲,那么國外股市也會上漲。而目前我國股市和國外股市走勢并不一致,因此國內(nèi)股市漲幅不會超過國外股市。 3、量化寬松政策對商品價格的影響不大,但由于商品價格與金融資產(chǎn)價格存在緊密關(guān)系,因此商品價格可能會出現(xiàn)震蕩走勢。

        • 四、對大宗商品期貨及現(xiàn)貨市場的影響

          量化寬松政策對大宗商品期貨及現(xiàn)貨市場的影響主要有兩個方面,一是量化寬松政策出臺的時間和力度,二是量化寬松政策的效果。 首先,從時間來看,美國實施量化寬松政策會比中國早,大約在兩個月后美國就會開始實施第一輪量化寬松政策。而中國目前正處于疫情防控階段,實施量化寬松政策的時間與美國基本一致。 其次,從力度上來看,由于中美兩國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平存在較大差異,因此量化寬松政策力度也會存在差異。比如:美國實施量化寬松政策對中國國內(nèi)的影響可能大于中國對國外的影響,因為中國擁有龐大的外匯儲備、充足的外匯使用空間等。另外,量化寬松政策力度越大、持續(xù)時間越長,對大宗商品市場的影響也就越大。

          • 五、結(jié)論和建議

            如果疫情能夠得到有效控制,那么在較短時間內(nèi),股市可能會出現(xiàn)上漲行情,但這不代表著其能夠持續(xù)較長時間。因為股票市場的定價理論中已經(jīng)包含了供求關(guān)系這一因素。也就是說,如果股市上漲過快則有可能使價格偏離其價值,從而引起通脹水平上升。 由于全球經(jīng)濟增長正在從疫情中逐步恢復,所以量化寬松政策對大宗商品的影響不大。但如果量化寬松政策不能有效控制疫情,那么可能會給大宗商品帶來較大的影響。

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